– La pandemia ha golpeado con más fuerza a China, Irán, Europa Occidental y los Estados Unidos. Pero la caída de los precios del petróleo y la tensión económica mundial ha provocado que el capital salga de los mercados emergentes en una huida hacia la seguridad.
– Las monedas de Rusia, México y Colombia han caído un 20 por ciento desde el comienzo del año.
– Los seis miembros productores de petróleo del Consejo de Cooperación del Golfo – Bahrein, Kuwait, Omán, Qatar, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos – tienen todos ellos unas paridades monetarias que deben defender, lo que significa que mientras sus monedas permanezcan inalteradas, la caída de los precios del crudo los despojará de divisas. El déficit fiscal del CCG aumentará hasta el 14 por ciento del PIB con los precios del petróleo a 30 dólares por barril, según Bloomberg.
– La fijación de la moneda de Nigeria es una de las más insostenibles. Las divisas han disminuido en un 20 por ciento desde el verano pasado a 36 mil millones de dólares, según Bloomberg.
2. Los dividendos de Big Oil sobre el tiempo prestado
– A medida que los precios de las acciones de las grandes petroleras caen, sus rendimientos de dividendos han aumentado. Las cinco grandes petroleras – ExxonMobil (NYSE: XOM), Chevron (NYSE: CVX), BP (NYSE: BP), Royal Dutch Shell (NYSE: RDS.A) y Total (NYSE: TOT) tienen rendimientos superiores al 10 por ciento. El rendimiento de Shell se acerca al 15 por ciento, por ejemplo.
– “Nadie quiere ser el CEO que corta el dividendo”, dijo Noah Barrett, un analista de energía con sede en Denver de Janus Henderson Group Plc, a Bloomberg. “Ellos entienden que cualquier compañía que recorte, sus accionistas fluirán hacia los competidores y estarán muy, muy indecisos de volver alguna vez”.
– ExxonMobil vio su calificación crediticia reducida esta semana por S&P.
– Los programas de recompra de acciones pueden ser el primer gasto que se elimine.
– “Van a tener que apoyarse en el balance”, dijo Barrett. “En algún momento, sin embargo, pedir prestado para pagar el dividendo no es sostenible”.
3. El mundo puede quedarse sin almacenamiento de petróleo
– La capacidad total de almacenamiento de petróleo crudo disponible en todo el mundo se sitúa probablemente en unos 900 millones de barriles, “divididos entre tanque flotante (660mn bbl), SPR (150mn bbl), y otros tanques cavernosos y fijos (90mn bbl)”, dijo Bank of America Merrill Lynch en una nota.
– Un contango empinado en la curva de futuros también está incentivando el almacenamiento flotante.
– “En nuestro caso base, esperamos que los inventarios aumenten en 4mn b/d, o 364mn bbl en 2Q”, dijo Bank of America.
– “En un caso severo, el mercado podría acumular inventarios a un ritmo de 10mn b/d, aumentando las existencias de crudo y productos en más de 900mn bbl el próximo trimestre”, advirtió el banco.
– Por supuesto, el mercado pondrá precio a la disminución de las existencias, lo que significa que el crudo podría caer en los adolescentes “para cerrar la producción”, concluyó el banco.
4. Almacenamiento de petróleo en el mar
– El repentino e histórico exceso de petróleo ha llevado a una loca carrera por el almacenamiento. Arabia Saudita también está reservando barcos ya que planea inundar el mercado mundial con crudo.
– Eso ha llevado a un pico en el costo de reservar un buque cisterna. “Las ganancias de los superpetroleros en el viaje de referencia desde Oriente Medio a China la semana pasada subieron un 700% a 243.347 dólares diarios, según datos de la Bolsa del Báltico”, señaló Bloomberg.
– Los contratos Brent para entrega en mayo de 2021 están ahora negociando 14 dólares por barril más que para mayo de 2020, o 28 millones de dólares por almacenamiento en un superpetrolero durante un año. Un comerciante puede vender cargas para el próximo año, comprar petróleo hoy y pagar por el almacenamiento.
– Pero es exactamente por eso que las tarifas por día de los petroleros están subiendo ahora mismo.
5. El cobre golpeado por la pandemia
– Los precios del cobre se han desplomado, junto con todos los demás productos básicos. Los precios han caído por debajo de 5.000 dólares por primera vez desde finales de 2016.
– “Los anuncios de medidas de estímulo extensivas para combatir la crisis del coronavirus están cayendo en oídos sordos, aparentemente porque los temores de una recesión profunda y de gran alcance son simplemente demasiado agudos”, escribió Commerzbank en una nota.
– El estímulo hará muy poco por la demanda de los consumidores o de la industria si todos están aislados.
– “Mientras tanto, más y más compañías mineras están reduciendo temporalmente o suspendiendo completamente su producción”, añadió Commerzbank. “La construcción de nuevas minas y la expansión de las ya existentes también tiene que ser interrumpida debido a las medidas de cuarentena que se están tomando en numerosos países”.
– Los recortes pueden ayudar a evitar un gran superávit. Las reservas de cobre están cerca de sus máximos históricos.
6. La quiebra de hoy establece el auge de mañana
– La decisión de Arabia Saudita y Rusia de abandonar la gestión del mercado ha desencadenado una guerra de precios y una lucha por la cuota de mercado en un mundo con exceso de oferta.
– El esquisto de EE.UU. podría perder 0,75 millones de libras al año en diciembre, según Goldman Sachs, y las pérdidas continuarán el próximo año.
– Pero en algún momento, la pandemia pasará, llevando a un rebote de la demanda. Al mismo tiempo, la pérdida del esquisto de alto costo podría apretar el mercado.
– “Si los productores de bajo costo mantienen la línea en la recuperación de su participación en el mercado, esperamos que la curva global del costo del petróleo se haga más pronunciada y se reduzca, preparando el terreno para un cambio estructural más alto en los precios del petróleo a medida que se requieran nuevas inversiones”, dijeron los analistas de Goldman.
– Sin embargo, el banco de inversiones se negó a ofrecer un plazo, citando la incertidumbre de la duración de la pandemia, además de la incertidumbre sobre el retorno de la producción interrumpida en Libia, Venezuela e Irán.
7. Los precios del paladio caen a la mitad
– El paladio, el producto básico de mejor rendimiento en 2019, ha visto caer sus precios a la mitad desde finales de febrero. El paladio está ahora operando en su menor prima al oro desde septiembre de 2019.
– La venta se ha producido a pesar de la interrupción en una planta crítica de Anglo American (LON: AAL), que representa el 4 por ciento del suministro mundial de paladio.
– Mientras tanto, alguna sustitución podría afectar al consumo de paladio. “BASF ha anunciado que ha comenzado a sustituir el platino por paladio en los catalizadores de gasolina”, escribió Standard Chartered en una nota. Sin embargo, eso también probablemente no es el factor más importante en el análisis.