Tras debilitarse fuertemente en el primer semestre de 2022, el shekel protagonizó una fuerte remontada en julio, superando a todas las demás monedas del mundo tanto frente al dólar como al euro. Sólo el viernes, el Banco de Israel fijó el tipo de cambio shekel-dólar en un 1,223% frente al dólar, a 3,391 NIS/$, y en un 0,198% frente al euro, a 3,471 NIS/€.
Durante el mes de julio, el shekel se fortaleció un 5,1% frente a la cesta de las principales monedas del mundo, y ganó un 2,8% frente al dólar y un 5,4% frente al euro, que se encuentra en su nivel más bajo frente a la moneda israelí desde octubre de 2000.
En teoría, la diferencia de tipos de interés entre el dólar y el shekel y el euro y el shekel debería debilitar la moneda israelí. Pero esto no se ha reflejado en el comercio de divisas durante el último mes. A pesar de que la Reserva Federal de EE.UU. ha subido los tipos de interés de forma agresiva en un 0,75% en cada uno de los dos últimos meses, hasta situarlos entre el 2,25% y el 2,5%, el doble del tipo de Israel, que es del 1,25%, y a pesar de que el Banco de Israel ha subido los tipos de forma más moderada este año, el shekel se ha fortalecido durante el último mes.
La razón de las ganancias del shekel ha sido la cobertura de los inversores institucionales israelíes con grandes posiciones en Wall Street.
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El estratega jefe de mercado del Bank Hapoalom, Modi Shafrir, explica: “Debido a las fuertes caídas en las bolsas de todo el mundo (hasta el mes pasado), los organismos institucionales compraron más de 10.000 millones de dólares entre enero y mayo de 2022, después de haber vendido unos 24.000 millones en 2021. Las actividades de los organismos institucionales están influenciadas por las bolsas de todo el mundo, y tienen una influencia muy fuerte en el mercado local de divisas”.
Esto se debe a que cuando las bolsas mundiales suben, los inversores institucionales israelíes están expuestos al aumento de las cantidades de divisas en términos técnicos y, con la exposición de estos inversores a niveles récord, se ven obligados a vender dólares cuando los mercados suben para reducir su exposición a las divisas. Esto se debe a la necesidad de cumplir las políticas de exposición definidas por los responsables de cada organización institucional. Las caídas de los mercados producen el efecto contrario.
Shafrir añade: “Los tipos de interés también influyen en el tipo de cambio, por supuesto, pero la mayor influencia no es el tipo nominal (los tipos de interés fijados por el Banco de Israel y la Reserva Federal de EE.UU.), sino principalmente el tipo de interés real (el interés nominal menos las expectativas de inflación), de modo que el reciente fortalecimiento del shekel se debe principalmente a la subida de los precios de las acciones en todo el mundo, pero también a la reducción del tipo de interés real entre Israel y EE.UU.”.
Para hacer una comparación entre los países hay que sacar las tasas de inflación de los dos países, es decir, el tipo de interés real, y ahí también hay un factor que está fortaleciendo el shekel. Según Shafrir, “las diferencias de los tipos de interés reales entre Israel y EE.UU. en los dos últimos años se han reducido porque en Israel el tipo de interés también ha subido, mientras que aquí la inflación es más moderada, por lo que el tipo de interés real en los dos últimos años es más o menos el mismo, lo que también apoya el fortalecimiento del shekel”.
Publicado por Globes, Israel business news – en.globes.co.il – el 31 de julio de 2022.