La solidez del shekel y la inflación bajo control generan expectativas de un recorte de la tasa del 4,5% en los próximos meses.
Banco de Israel analiza reducir tasa de interés en contexto de guerra
El Banco de Israel considera un posible recorte de su tasa de interés, actualmente en 4,5%, como respuesta a la evolución económica posterior a la guerra con Irán. La apreciación del shekel, que alcanzó su nivel más alto frente al dólar en dos años y medio, y las expectativas de inflación cercanas al 2%, dentro del rango objetivo del banco (1-3%), generan una perspectiva favorable en los mercados. Este escenario contrasta con la situación económica, afectada por costos militares elevados y compensaciones gubernamentales a empresas y hogares perjudicados. La guerra, iniciada tras la guerra de las Espadas de Hierro en Gaza, ejerció presión sobre las finanzas públicas, lo que provocó un aumento del IVA del 17% al 18% y un alza en los precios.
La inflación, que cerró mayo en 3,1%, permanece ligeramente por encima del rango objetivo, pero los mercados prevén una moderación. Danny Yardeni, jefe de gestión nostro de Bank Leumi, indica que la reducción de la incertidumbre geopolítica posterior a la guerra con Irán crea un entorno adecuado para un recorte de tasas. “El shekel muestra un fortalecimiento y las expectativas de inflación se sitúan en el 2%. Estas son condiciones que permitirán al Banco de Israel evaluar la opción de no mantener la tasa en su nivel actual”, expresó Yardeni.
El mercado de capitales presenta un panorama favorable. La bolsa israelí alcanzó nuevos niveles máximos, los bonos gubernamentales registraron incrementos y la confianza de los inversores mejoró. Sin embargo, la economía enfrenta obstáculos. El consumo privado disminuyó debido al cierre de negocios durante la guerra, y el desplazamiento de personas incrementó la demanda de alquileres, que representan el 25% del Índice de Precios al Consumidor, ejerciendo presión sobre los precios. Además, la eventual adopción de nuevos aranceles por parte del presidente estadounidense Donald Trump podría provocar aumentos de precios a nivel global, un riesgo que el Banco de Israel vigila con atención.
El Departamento de Investigación del Banco de Israel estima una tasa promedio de 4% hasta el primer trimestre de 2026, pero los analistas del mercado anticipan reducciones más rápidas. Yardeni considera probable que el banco actúe en los próximos meses, especialmente si la inflación se estabiliza. “Sin el cese de la guerra con Irán, el primer recorte se habría previsto para finales de año o inicios de 2026”, explicó.
Datos clave sobre la tasa de interés y la inflación en Israel
- Tasa actual: 4,5%, sin variación desde el recorte de enero de 2024.
- Inflación: 3,1% en los 12 meses hasta mayo de 2025, por encima del rango objetivo de 1-3%.
- Expectativas de inflación: 2%, según el mercado de capitales, dentro del rango objetivo.
- Shekel: Alcanzó su mayor valor frente al dólar en dos años y medio.
- Costos de guerra: Incremento del IVA al 18% y compensaciones que aumentan el gasto público.
Comparación con EE. UU. y presiones inflacionarias locales
Israel no es el único país que mantiene tasas elevadas. La Reserva Federal de Estados Unidos también conserva su tasa en 4,5%, a pesar de las presiones del presidente Trump para reducirla. La inflación en EE. UU., que se ubicó en 2,4% en mayo, permanece bajo control, con expectativas a cinco años de 2,3%, similares al 2% de Israel. “Si en EE. UU. se intensifican las demandas para reducir las tasas, el panorama en Israel no debería diferir”, opinó Yardeni. No obstante, el aumento en la demanda de mano de obra en Israel eleva los salarios, lo que podría repercutir en mayores precios. Por tal motivo, Yardeni recomienda implementar un recorte gradual en lugar de una disminución abrupta.
Los costos derivados de la guerra con Irán intensifican las presiones fiscales. El gobierno experimenta un déficit creciente, y no se descarta un nuevo incremento del IVA u otras medidas impositivas. la guerra en la Franja de Gaza, que precedió al enfrentamiento con Irán, ya había generado tensión en la economía, con cierres comerciales y una reducción del consumo privado. La incertidumbre sobre la oferta, la volatilidad del shekel y los aranceles externos representan factores de riesgo que el Banco de Israel evalúa antes de adoptar decisiones sobre la tasa.
Una disminución de tasas reduciría la carga financiera de quienes poseen hipotecas y préstamos, pero disminuiría la rentabilidad de bonos, fondos monetarios y depósitos bancarios. Yardeni sugiere que los inversores mantengan carteras estables y seleccionen bonos del Estado ajustados al IPC con plazos de dos a cuatro años, dado el posible surgimiento de nuevas tensiones. “El escenario puede cambiar en cualquier momento”, advirtió.
El Banco de Israel enfrenta una situación compleja. Por un lado, el rendimiento del mercado de capitales y el control de la inflación abren espacio para un recorte. Por otro, los gastos de la guerra y los riesgos inflacionarios requieren cautela. La decisión dependerá de la trayectoria de la inflación, la estabilidad del shekel y la disminución de la incertidumbre geopolítica durante los próximos meses.
Impacto económico de la guerra y perspectivas futuras
la guerra con Irán, aunque generó un crecimiento en el mercado de capitales, produjo efectos adversos en la economía. El aumento de los gastos militares y las compensaciones a empresas y hogares elevó el déficit fiscal. La paralización temporal de la actividad económica durante la guerra redujo el consumo privado, mientras que el traslado de evacuados incrementó los precios del alquiler. Estos elementos, junto con la eventual aplicación de nuevos aranceles por parte de Estados Unidos, mantienen a la inflación como una preocupación prioritaria para el Banco de Israel.
Pese a estas dificultades, los mercados manifiestan confianza. La bolsa israelí registró máximos históricos, y los bonos gubernamentales atrajeron capital. La apreciación del shekel, resultado de una menor incertidumbre tras la guerra, refuerza las proyecciones de una reducción de tasas. No obstante, el banco permanece atento a posibles alteraciones externas, como interrupciones en la oferta global o tensiones renovadas en la región.
El Banco de Israel también sigue de cerca la política monetaria internacional. La Reserva Federal, que enfrenta demandas para reducir tasas, analiza un entorno inflacionario similar al de Israel. La coordinación no explícita entre bancos centrales podría incidir en la decisión del banco israelí, en particular si EE. UU. actúa primero. Por el momento, los analistas prevén que el Banco de Israel adopte una estrategia cautelosa, dando prioridad a la estabilidad de precios antes que a recortes prematuros.
La economía israelí, con antecedentes de resistencia ante conflictos previos, enfrenta un panorama incierto. El enfrentamiento con Irán, aunque limitado, evidenció la vulnerabilidad de la economía frente a crisis geopolíticas. El Banco de Israel, con el mandato de mantener la inflación entre 1-3%, deberá abordar estos retos mientras responde a las expectativas del mercado y a las condiciones internas.