La mayor reorganización de los flujos comerciales de petróleo desde el embargo petrolero árabe de la década de 1970 está en marcha, y puede que las cosas nunca vuelvan a la normalidad. La invasión rusa de Ucrania y las sanciones a las exportaciones rusas de petróleo están cambiando las rutas del comercio mundial de petróleo. Durante las últimas cinco décadas, el petróleo fluyó más o menos libremente desde cualquier proveedor a cualquier cliente en el mundo, excepto por las sanciones a Irán y Venezuela en los últimos años.
Este libre comercio energético se ha acabado, tras la agresión rusa y las sanciones occidentales que le siguieron, además de la decisión irreversible de Europa de cortar su dependencia de la energía rusa a cualquier precio.
Una nueva guerra fría en el mercado del petróleo
Un nuevo telón de acero está trastornando los flujos de petróleo, ya que Europa se dirige a Estados Unidos, Oriente Medio y África (y básicamente a todos los que no son Rusia) para abastecerse de petróleo. La UE adoptó la semana pasada un paquete de sanciones para dejar de importar crudo ruso por vía marítima en un plazo de seis meses y productos petrolíferos rusos en ocho meses.
En una medida de mucho mayor alcance del paquete de sanciones, la UE también prohíbe a los operadores de la UE asegurar y financiar el envío de petróleo ruso a terceros países tras un periodo de seis meses de reducción.
El Reino Unido también se sumará a la prohibición de los seguros después de que, según se informa, el Reino Unido y la Unión Europea hayan acordado cerrar conjuntamente el acceso de Rusia a los seguros de cargamentos de petróleo. El Reino Unido alberga un club de aseguradoras que cubre el 95% del mercado mundial de seguros de cargamentos de petróleo.
Se espera que esta medida haga que los envíos de petróleo ruso a los países dispuestos a aceptar su petróleo, sobre todo en Asia, sean más difíciles de organizar en términos de cobertura de responsabilidad civil, y podría llevar a los compradores de la India y China a pedir descuentos aún más pronunciados del crudo ruso con respecto al Brent fechado. El grado insignia de los Urales de Rusia se está vendiendo con un descuento de más de 30 dólares con respecto al Brent en estos días.
Las rutas comerciales cambian
A finales de este año, Europa espera haber prohibido efectivamente el 90% de todas sus importaciones de petróleo ruso antes de la guerra. El embargo y la autosanción ya están alterando el tráfico mundial de petroleros. En lugar de viajar dos o tres semanas desde los puertos rusos del Báltico hasta Hamburgo o Rotterdam, los petroleros que transportan petróleo ruso viajan ahora dos o tres meses para llegar a India y China.
En el caso del petróleo que va a Europa, el crudo de Oriente Medio recorrerá ahora distancias más largas hasta los puertos europeos, en comparación con las rutas más cortas hacia India y China.
Estos cambios en los flujos de petróleo se traducirán en un aumento de los costes de seguro, transporte y financiación de los cargamentos, según declaró a The Wall Street Journal Zoltan Pozsar, jefe global de estrategia de tipos de interés a corto plazo de Credit Suisse y antiguo funcionario del Departamento del Tesoro de Estados Unidos. El encarecimiento del comercio de la energía -debido al fin del libre comercio que se basaba únicamente en las señales de mercado de la oferta, la demanda y los precios- podría situar a las materias primas en el centro de la próxima crisis económica mundial, dijo Pozsar al Journal.
Ganadores y perdedores
Por supuesto, Rusia utiliza cada vez más las transferencias de barco a barco para cargar el crudo de los petroleros más pequeños en los superpetroleros. También se espera que canalice parte de sus envíos de crudo de la forma en que Irán ha estado haciendo desde que se reimpusieron las sanciones de Estados Unidos a sus exportaciones de petróleo en 2018. Aun así, Asia no podrá absorber todo el petróleo ruso que antes iba a Europa, que era el principal cliente de petróleo de Rusia antes de la guerra.
La India, que tradicionalmente ha comprado petróleo sobre todo a Oriente Medio, está impulsando las compras de petróleo ruso, aprovechando el barato crudo ruso. Por su parte, se espera que los productores de Oriente Medio suministren más petróleo a Europa, al igual que los productores africanos y Estados Unidos.
India y China son la oportunidad de Rusia para seguir vendiendo su petróleo. Aunque Rusia expresa públicamente su confianza en que tendrá “nuevos mercados” para su energía, los analistas dudan de que todo el petróleo que habría ido a parar a Europa pueda acabar con compradores en Asia, también por cuestiones de cobertura de responsabilidad y por las cambiantes rutas comerciales del petróleo, que alargan el periodo de viaje del crudo desde el vendedor al refinador.
Para Europa, la elección del suministro de petróleo es ahora política, y estará dispuesta a pagar una prima para adquirir petróleo no ruso. Esto reducirá las opciones de suministro y seguirá apoyando los elevados precios del petróleo durante los próximos meses.
En relación con el embargo de la UE a las importaciones de petróleo ruso por vía marítima, Fitch Ratings declaró la semana pasada:
“Esta prohibición tendrá un impacto significativo en los flujos comerciales de petróleo a nivel mundial, ya que alrededor del 30% de las importaciones de la UE necesitarán ser reemplazadas por otras regiones, incluyendo Oriente Medio (Arabia Saudita y los EAU tienen una capacidad de producción sobrante sostenida de alrededor de 2MMbpd y 1MMbpd, respectivamente), África y Estados Unidos”.
“Sin embargo, creemos que la reorientación de todos los volúmenes de petróleo y productos rusos puede no ser posible debido a las limitaciones infraestructurales, a las auto-restricciones de los compradores y a las complicaciones logísticas, como las posibles restricciones en la provisión de seguros para los cargamentos que transportan petróleo ruso. Como resultado, estimamos que alrededor de 2MMbpd-3MMbpd de las exportaciones de petróleo de Rusia, o alrededor de una cuarta parte de la producción de petróleo del país, puede desaparecer del mercado mundial a finales de 2022”, señaló Fitch.
En este nuevo orden mundial de los flujos comerciales de petróleo, hay dos cuestiones clave que el mercado y los responsables políticos de Estados Unidos y Europa analizarán a corto plazo. Se trata de saber si el mundo tiene suficiente capacidad de reserva para sustituir las importaciones rusas de la UE, y hasta qué punto los titulares de la capacidad de reserva -Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos- estarán dispuestos a aprovechar esa capacidad. Según el acuerdo de la OPEP+, el objetivo de producción de Arabia Saudita para julio es de 10,833 millones de bpd, pero el Reino rara vez ha probado una producción sostenida de 11 millones de bpd, a pesar de reclamar una capacidad de 12 millones de bpd.