Las fuertes caídas de Wall Street en el último año han golpeado duramente a muchas empresas israelíes de tecnología y biomedicina que cotizan en Israel. Mientras que el índice Nasdaq ha caído un 33% desde el pasado noviembre, algunas de estas empresas han perdido un 90% o más.
El resultado es que más de 20 empresas israelíes cotizan ahora en Nueva York a menos de un dólar por acción, y corren el riesgo de ser excluidas de la lista. Un número similar de empresas cotizan a entre 1 y 2 dólares, y si se debilitan podrían encontrarse en un peligro similar, según Globes.
Tanto en el Nasdaq como en la Bolsa de Nueva York, el precio de las acciones de una empresa debe ser superior a 1 dólar durante un periodo de tiempo para que la empresa cumpla las condiciones para cotizar en la bolsa. Una empresa con una cotización inferior a 1 dólar durante un periodo prolongado recibe una carta de advertencia de la dirección de la bolsa antes de que se lleve a cabo la exclusión de la lista.
Sin embargo, el proceso no es inmediato. Las empresas reciben un periodo de gracia de seis meses durante el cual deben volver a cumplir el requisito del precio mínimo, y en muchos casos el periodo puede ampliarse otros seis meses.
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De hecho, estas empresas pueden remediar la situación por el medio técnico bastante fácil de un desdoblamiento de acciones inverso, en el que varias acciones que anteriormente se negociaban a menos de 1 dólar se consolidan en una sola acción con un precio superior a 1 dólar.
Esto es lo que hizo recientemente la empresa de seguros digitales Hippo Holdings. La empresa, que salió a bolsa a través de una fusión con una sociedad de adquisiciones con fines especiales (SPAC) en el verano de 2021, perdió cerca del 90% de su valor en un año, y sus acciones cotizaban en torno a 0,80 dólares, cuando recibió una advertencia de la dirección de la Bolsa de Nueva York.
Con la aprobación de sus accionistas, Hippo unificó cada 25 acciones en una sola, y su cotización es actualmente bastante superior a 1 dólar (ayer cerró a 15,97 dólares), lo que la pone fuera de peligro de ser deslistada.
Como se ha dicho, se trata de un arreglo técnico. La tendencia del precio de las acciones de Hippo sigue siendo a la baja, y su precio actual equivale a 0,64 dólares antes de la división inversa de las acciones. La capitalización bursátil de Hippo es de sólo 366 millones de dólares, frente a los 5.000 millones de dólares de la operación SPAC.
Hay otras empresas israelíes que cotizan en Nueva York que han recibido advertencias por no cumplir el requisito del precio mínimo de las acciones. Entre ellas se encuentran las empresas de biomedicina Vascular Biogenics y RedHill Biopharma (que han recibido una carta de advertencia esta semana), y la empresa de tecnología automovilística Otonomo Technologies, que deben volver a cumplir las condiciones del umbral antes de febrero de 2023.
Debilidad en las empresas de auto-tecnología fusionadas en SPACs
Desde mediados de 2020 hasta el primer trimestre de 2021, las fusiones en SPAC estaban de moda en Wall Street. Las empresas inactivas recaudaron dinero del público con el objetivo de adquirir una empresa existente en un plazo determinado. Cientos de SPACs recaudaron dinero y cazaron empresas privadas que buscaban salir a bolsa y conseguir capital sin pasar por el proceso de una OPV.
La hipótesis dio lugar a que salieran al mercado muchas empresas que no estaban lo suficientemente maduras para salir a bolsa, o que recibieron una valoración muy inflada. El resultado fue que el gusto de los inversores cambió, y el número de operaciones de SPAC ha disminuido sustancialmente.
Entre las empresas israelíes que salieron a bolsa a través de fusiones de SPAC, dos empresas de automoción, Otonomo y REE Automotive, presentan una rentabilidad especialmente débil. Otonomo, que actualmente cotiza con una capitalización de mercado de sólo 38 millones de dólares, ha perdido el 97% de su valoración de fusión, y REE, con una capitalización de mercado actual de 152 millones de dólares, ha perdido el 95%.
Estas empresas cotizan a valores muy inferiores a las cantidades de efectivo que poseen. Al final del segundo trimestre, Otonomo tenía 170 millones de dólares y REE 207 millones. Los precios de las acciones de ambas empresas están por debajo de 1 $. REE aún no ha recibido una carta de advertencia de la dirección del Nasdaq, pero a menos que el precio de sus acciones suba pronto de 0,63 $ a más de 1 $, puede esperar recibir una en las próximas semanas.
Aunque algunos valores israelíes prosperan, no todos lo hacen
Otra empresa que no ha recibido una carta de advertencia, pero que puede recibir una en un futuro próximo, es Talkspace. La empresa, que ofrece terapia psicológica virtual, fue fundada por los israelíes Oren y Roni Frank, y se fusionó con un SPAC en junio de 2021 con una valoración de 1.400 millones de dólares.
Tras una fuerte caída de la cotización de la empresa poco después de la fusión, los dos fundadores fueron destituidos de sus cargos. El precio de las acciones de Talkspace cayó recientemente por debajo de 1 dólar, y actualmente está a 0,83 dólares, lo que da a la empresa una capitalización de mercado de 132 millones de dólares. (que se compara con los 167 millones de dólares en efectivo que tenía a finales del segundo trimestre).
Globes informó recientemente de que un antiguo accionista de Talkspace, Firstime Ventures, había expresado su preocupación por el precio de las acciones de la empresa y por la posibilidad de que recibiera una advertencia de exclusión de cotización.
Entre otras empresas tecnológicas que cotizan por debajo de 1 dólar están Foresight Autonomous Holdings, Actelis Networks (que salió a bolsa este año) y SuperCom.
Un número bastante elevado de empresas de ciencias de la vida cotizan a menos de 1 dólar, entre ellas G Medical Innovations Holdings, Evogene y Can-Fite BioPharma.
También hay varias empresas israelíes que cotizan a más de 1 dólar pero menos de 2. Entre ellas están la empresa de ciberseguridad Cyren, SaverOne 2014, que salió a bolsa este año, la empresa de recomendación de contenidos Taboola.com, fusionada en un SPAC el año pasado, la empresa de soluciones de vídeo Kaltura, que salió a bolsa el año pasado, y dos empresas tecnológicas veteranas: Ceragon Networks, y Senstar Technologies (antes Magal).
Otro caso de acción negociada a menos de 2 dólares es el de la empresa de tecnología financiera Pagaya Technologies, que, con un precio de la acción de 1,38 dólares, tiene una capitalización de mercado de 939 millones de dólares. A finales de la semana pasada, el precio de la acción de Pagaya alcanzó un mínimo histórico de 1,34 dólares, apenas dos meses y medio después de que la acción estuviera a casi 30 dólares, lo que le daba a Pagaya una capitalización de mercado de más de 20.000 millones de dólares.
Desde ese máximo, Pagaya ha perdido el 95% de su valor, y ahora cotiza un 89% por debajo de su valoración a efectos de su fusión en una SPAC.
Esa fusión se completó en junio del año pasado. Después de que el precio de las acciones cayera en las primeras semanas de cotización, la tendencia cambió de repente, sin explicación, y en sólo dos semanas, hasta principios de agosto, la capitalización bursátil de la empresa se multiplicó por diez. La valoración fue que se trataba de un caso extremo de short squeeze.
La subida del precio de las acciones hizo que Pagaya superara el umbral establecido en los documentos de la OPI, y se acortó el periodo de bloqueo durante el cual los fundadores e inversores de la empresa no podían vender acciones. Ahora pueden vender parte de sus participaciones, pero estas acciones, que en el momento de mayor cotización valían miles de millones de dólares, ahora valen mucho menos.