El petróleo crudo ha rebotado a 40 dólares por barril y esperando mantenerse allí. Algunos analistas han salido con pronósticos más alcistas para el corto plazo, pero todavía hay muchos riesgos. “La buena disciplina de producción por parte de la OPEP+, junto con una masiva reducción involuntaria de la producción en los EE.UU. por un lado, además de la rápida recuperación de la demanda por el otro, han hecho que los excedentes de suministro se erosionen significativamente más rápido de lo previsto”, escribió Commerzbank en una nota el lunes.
El WTI alcanzó los 40 dólares y retrocedió un poco en los últimos días, pero parece estar estabilizándose por el momento en torno a ese umbral. Rystad Energy dice que 40 dólares es el nuevo normal.
“Más ganancias o 45 a 50 dólares no se justificarían en esta etapa a pesar de los recortes de la oferta ya que todavía hay preocupaciones válidas en el lado de la demanda”, dijo el jefe de los mercados petroleros de Rystad Energy, Bjornar Tonhaugen. “Las infecciones están aumentando en los principales mercados de todo el mundo y hay preocupaciones válidas de que el mundo se encuentre en un período prolongado de lidiar con sus consecuencias”.
Pero algunos analistas están empezando a argumentar que el petróleo continuará con una tendencia al alza.
“A medida que nos adentramos en el próximo año, creemos que la demanda de transporte podría recuperarse a un ritmo más rápido de lo que habíamos previsto inicialmente y también creemos que la OPEP+ probablemente retendrá volúmenes de suministro más grandes de lo que habíamos previsto hace tres meses”, escribió Bank of America Merrill Lynch en un nuevo informe.
El panorama ligeramente alcista (en relación con el lugar que ocupa el petróleo hoy en día) se basa en tres factores: un repunte de la demanda, profundos recortes de la oferta y el mantenimiento de la gestión del mercado por parte de la OPEP+. Bank of America estima que el mercado tuvo un superávit de oferta del orden de 11 millones de barriles por día (mb/d) en la primera mitad de 2020, pero que rápidamente pasa a un déficit de 2,5 mb/d para el resto del año.
El banco señaló que, en los últimos 15 años, el crudo Brent promedió menos de 50 dólares por barril solo una vez – en 2016. Ni siquiera durante las profundidades de la crisis financiera en 2008 y 2009 el Brent estuvo por debajo de 50 dólares en todo el año. Es probable que vuelva a ocurrir en 2020, pero Bank of America cree que el Brent volverá a los 50 dólares en 2021.
El esquisto de EE.UU. “probablemente luchará por recuperar su gloria anterior”, añadió el banco. La producción podría continuar erosionándose, incluso con el regreso de la producción cerrada. El número de plataformas petrolíferas en EE.UU. cayó en otras 10 la semana pasada, empujando a las plataformas petrolíferas a un nuevo mínimo de 189, un descenso de aproximadamente tres trimestres desde marzo.
El golpe de la oferta no solo se concentra en el esquisto. “Vemos que el gasto global de capital desciende a 240.000 millones de dólares en 2020 comparado con un gasto total de 322.000 millones de dólares en 2019, y no esperamos una gran recuperación en 2021”, dijo Bank of America.
Mientras tanto, el banco de inversiones señaló el fuerte repunte de la demanda de petróleo en China como una razón para el alza, aunque señaló que la demanda de combustible para aviones podría sufrir un daño más sostenido. En última instancia, si la OPEP+ mantiene sus recortes y la demanda continúa repuntando, el Brent podría subir a 60 dólares por barril el próximo año, concluyó el banco.
“Se puede ver que la demanda se dispara cada semana”, dijo Marco Dunand, co-fundador de Mercuria Energy Group Ltd., a Bloomberg.
Sin embargo, hay varios escollos que podrían hacer descarrilar la subida del precio del petróleo. El primero y más obvio es la segunda ola de infecciones de coronavirus (en algunos lugares, la primera ola nunca terminó). Los casos positivos están en aumento en todo el mundo, y aumentando rápidamente en algunas partes de los EE.UU. y Brasil, en particular. Pero los casos también están aumentando en la India, México y varios otros países de América Latina. Mientras tanto, aunque son pequeños, hay nuevos casos en lugares que alguna vez se pensó que habían controlado el virus, como en Pekín, Corea del Sur y Alemania.
El domingo, el mundo vio el mayor aumento de casos positivos en un solo día hasta la fecha, un salto de más de 183.000 nuevos casos, según la Organización Mundial de la Salud.
Muy pocos gobiernos están planeando entrar en cierres estrictos de nuevo, pero cuanto más se extienda el virus, más tiempo podría tardar la demanda mundial de petróleo en recuperarse.
Otro aspecto negativo para el petróleo es el hecho de que las refinerías están viendo señales débiles. Los bajos márgenes de procesamiento han obligado a las refinerías a recortar en Europa y China. La desaceleración de las refinerías se traduce en una menor compra de crudo, lo que podría arrastrar los precios a la baja. “Los márgenes no están en el fondo, pero son muy malos – eso no va a ayudar a la demanda. Vemos estos picos potenciales en COVID-19, que tampoco van a ayudar a las cosas”, dijo un comerciante de petróleo a Reuters. “El mercado estaba sobrecargado y va a tener que retroceder para reflejar la realidad actual”.
Los fondos de cobertura y otros administradores de dinero vendieron algunas de sus apuestas alcistas con el petróleo a 40 dólares la semana pasada, una señal de que los mercados son escépticos de una subida sostenida por encima de 40 dólares.