La OPEP+ celebrará una reunión del comité esta semana para evaluar el estado del mercado del petróleo y decidir sobre sus próximos pasos. Por ahora, el grupo parece estar listo para comenzar a desenvolver los extraordinarios recortes de producción, que podrían poner a prueba la reciente subida de precios. Los históricos recortes de 9,7 millones de barriles diarios (mb/d) que la OPEP+ puso en práctica tras el colapso relacionado con la pandemia siempre se pensó que serían temporales. Inicialmente, los recortes debían expirar a finales de junio y comenzar a disminuir a principios de julio; el grupo acordó prorrogar esa primera fase por un mes.
En la actualidad, se prevé que los recortes expiren a finales de julio, reduciendo los recortes de 9,7 mb/d a 7,7 mb/d. Varios informes de prensa han sugerido que el grupo está dispuesto a dejar que esos recortes disminuyan según lo previsto, en lugar de presionar para otra prórroga.
Rusia tiene la intención de aumentar la producción en agosto, y los delegados de la OPEP+ se “inclinan” a relajar los recortes, según un informe de Bloomberg. El Wall Street Journal informó un punto de vista similar, añadiendo que los productores de la OPEP+ son reacios a seguir soportando la carga de la subida de los precios mientras que los productores no pertenecientes a la OPEP en todo el mundo vuelven a poner en marcha su propia producción. “Si la OPEP se aferra a la restricción de la producción para mantener los precios altos, creo que es un suicidio”, dijo al WSJ una fuente familiarizada con la estrategia saudita. “Habrá una lucha por la cuota de mercado, y el truco está en cómo los productores de bajo costo se imponen sin hacer caer el precio del petróleo”.
Mantener 9.7 mb/d fuera del mercado ayudó a lograr una subida de precios a 40 dólares por barril y a crear una atmósfera de estabilidad. La gran pregunta ahora es cómo reaccionará el mercado a la flexibilización de esos recortes. “Ha sido todo menos un viaje accidentado para el petróleo durante los últimos meses y el acuerdo de la OPEP+ sobre el suministro ha sido un pilar para el mercado”, dijo Louise Dickson, analista del mercado petrolero en Rystad Energy, en un comunicado. “Se espera que la próxima reunión de la OPEP+ de esta semana, según lo planeado, haga que este pilar sea un poco más débil”.
Dickson añadió que “no es necesariamente algo malo” que la OPEP+ aumente la producción ya que “la oferta tendría que crecer a medida que la demanda se recupere”. La demanda ha repuntado bruscamente, aunque sigue estando por debajo de los niveles prepandémicos.
El problema es que sigue siendo increíblemente difícil calibrar las adiciones de oferta para que se ajusten a la trayectoria de recuperación de la demanda. El delicado acto de equilibrio es aún más difícil porque la demanda puede disminuir nuevamente debido a la propagación del coronavirus. “Lo que la OPEP+ puede no haber pronosticado con exactitud es la velocidad de la recuperación, por lo que un levantamiento parcial prematuro de las restricciones a la producción de petróleo puede tener un efecto deprimente para los precios”, concluyó Dickson.
A otros analistas les preocupa menos que la OPEP+ recupere la oferta. “Nuestros balances muestran fuertes déficits en el tercer y cuarto trimestres, incluso con una disminución”, dijo Bob McNally, fundador de la consultora Rapidan Energy Group, a Bloomberg. “Creo que el mercado lo manejará bastante bien”.
Si la demanda continúa aumentando, el “llamado a la OPEP” se “elevará masivamente” en la segunda mitad del año, dijo Commerzbank en una nota el lunes. “El mercado del petróleo se dirige por lo tanto a un claro déficit de oferta, por lo que es probable que la OPEP+ decida el miércoles retirar gradualmente el récord de recortes de producción de 2 millones de barriles por día -como se ha planeado- a partir de agosto”, dijo el banco de inversiones.
Mientras tanto, las noticias de Libia son turbias. La Corporación Nacional de Petróleo recientemente levantó la fuerza mayor en las exportaciones de petróleo y dijo que comenzaría a agregar suministro de nuevo en el mercado. Sin embargo, durante el fin de semana, el Ejército Nacional Libio dijo que el bloqueo continuaría. En respuesta, el NOC declaró una vez más fuerza mayor el domingo, acusando a los Emiratos Árabes Unidos de respaldar el bloqueo. El retorno del petróleo libio, si ocurre, será probablemente gradual. Como tal, puede que no añada demasiado a la oferta global.
Otra fuente de suministro adicional – el esquisto de EE.UU. – puede no ser tan grande como se temía. En el pasado, cualquier restricción en el mercado petrolero simplemente creaba más espacio para la perforación agresiva de esquisto. Pero el número de perforaciones permanece en mínimos históricos, a pesar del aumento de los precios del crudo hasta los 40 dólares, y la tensión financiera podría mantener la perforación en niveles bajos. A medida que se afianzan las tasas de descenso pronunciado, parece poco probable que la producción de los EE.UU. vuelva de manera significativa este año o el próximo.
Esto crea más espacio para que la OPEP+ deshaga sus recortes, aunque el coronavirus sigue siendo una enorme incertidumbre.