Sequoia Capital ha advertido sobre los duros tiempos que se avecinan para el sector tecnológico. La semana pasada, la empresa estadounidense de capital riesgo hizo una presentación en Zoom ante 250 de sus empresarios y se han filtrado detalles en el sitio web “The Information” con los mensajes claros y las medidas inmediatas que, en su opinión, deberían tomar las empresas de su cartera. Entre las sugerencias se incluía la exigencia de recortar gastos, reevaluar el presupuesto durante el próximo mes y centrarse en los beneficios más que en el crecimiento rápido.
Sequoia Capital es una de las mayores y más antiguas empresas de capital riesgo con amplias inversiones en startups israelíes, incluyendo unicornios como Wiz, Gong, Fireblocks y Starkware, y a lo largo de los años también ha invertido en gigantes tecnológicos como Google, Apple y Airbnb.
A lo largo de los años, Sequoia también se ha forjado una reputación de barómetro no oficial al publicar informes antes de las crisis económicas en el sector tecnológico con previsiones y consejos para que los empresarios puedan hacer frente a la tormenta prevista. En 2008, al comienzo de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, Sequoia hizo una presentación titulada “R.I.P. Good Times”, mientras que al comienzo de la pandemia del virus Covid envió un memorando titulado “Coronavirus: El cisne negro de 2020”. El objetivo de los informes es ayudar a los responsables de las empresas de la cartera de Sequoia a afrontar realidades difíciles sin recortar y negar la realidad.
El último informe de Sequoia insta a los empresarios a “adaptarse para fortalecer su posición”.
El pronóstico: Una recuperación lenta y larga
A diferencia de la situación de Covid, Sequoia no ve una salida rápida de la última crisis. Por el contrario, la firma de capital riesgo dijo a los empresarios que la recuperación de la crisis será lenta y larga, entre otras cosas porque los incentivos gubernamentales y la política monetaria que inyectaron capital barato en la industria tecnológica se han agotado con la crisis de Covid.
“La recuperación llevará tiempo”, decía la presentación, “y es difícil ver cuándo terminará, pero no será rápida”. La pandemia del Covid obligó a los gobiernos a inyectar subvenciones en la industria; la guerra de Ucrania ha hecho subir los precios del combustible; los problemas de la cadena de suministro mundial también han provocado la inflación, y ahora parece que la única forma de detenerla es simplemente dejar de comprar, pero eso llevará esencialmente a una recesión económica”.
Las expectativas del mercado sobre las subidas de los tipos de interés empezaron a circular el pasado mes de septiembre, cuando los mercados bursátiles empezaron a caer. Las subidas de tipos por parte de la Reserva Federal de EE.UU. tienen graves consecuencias para el mercado: en los últimos seis meses las nuevas hipotecas estadounidenses se han encarecido un 67%, la mayor subida de este tipo en más de 50 años.
La subida de los tipos de interés en EE.UU. dificultará la obtención de préstamos por parte de las startups y las empresas tecnológicas. A partir de ahora, el coste del capital para que una startup pueda proteger su valoración será mucho mayor.
El plan: No tener miedo a los recortes
Los recortes siempre han sido un proceso doloroso para los emprendedores. Aunque no incluyan despidos, pueden suponer la cancelación de los planes de desarrollo de nuevos productos y la entrada en nuevos mercados, o simplemente retrasar la contratación de más empleados que podrían apoyar el crecimiento de la empresa. Sequoia no pretende consolar a los empresarios y les sugiere que se preparen para hacer rápidos recortes de gastos. “No vean los recortes como algo negativo, sino como un medio para conservar el efectivo y correr más rápido”.
Sequoia dice que no pide recortes inmediatos, sino la preparación de planes de reserva para que cuando llegue el momento ya tengan el dedo en el gatillo y puedan poner el plan en marcha.
Sequoia propone que los empresarios examinen el gasto en proyectos especiales, desarrollo, marketing y otros gastos y preparen un plan de recortes que pueda aplicarse en 30 días. “En la crisis de 2008, las empresas que hicieron recortes fueron claramente más eficientes y mejores”.
Para animar a los empresarios a adoptar un enfoque realista y no negar la realidad, Sequoia cuenta la historia del vicealmirante de la marina estadounidense James Stockdale, el oficial estadounidense de mayor rango que sobrevivió al cautiverio y a las repetidas torturas durante la guerra de Vietnam. Stockdale decía que los que no sobrevivían eran los optimistas que pensaban que serían liberados para la próxima Navidad, Pascua o Acción de Gracias. Cuando esto no sucedía una y otra vez, morían con el corazón roto. Stockdale dijo a sus compañeros de cautiverio que no saldrían pronto y que se hicieran a la idea. Esto se conoce como la paradoja de Stockdale.
Recomendaciones: Grandes ingresos de cada usuario
Basándose en las experiencias que han sobrevivido a crisis anteriores como la empresa de calzado online Zappos y Airbnb, Sequoia recomienda que las startups generen mayores ingresos a corto plazo de todos los usuarios. “Eso es lo mejor que pueden hacer los emprendedores durante este periodo. En crisis anteriores, Zappos aumentó la gama de zapatos que vendía y, en consecuencia, animó a los compradores a hacer mayores pedidos”.
La segunda recomendación prioritaria de Sequoia es centrarse en los ingresos para obtener una mayor rentabilidad a costa de expandirse y adquirir una mayor cuota de mercado. Airbnb, por ejemplo, lo consiguió recortando los presupuestos de marketing. Zappos lo consiguió recortando los planes de pago de los clientes, exigiendo a los compradores que pagaran una mayor proporción del precio de los zapatos en su primer pago. Una tercera recomendación de Sequoia es recortar los niveles de personal y la última recomendación es tomar préstamos.
La oportunidad: La escasez lleva a la creatividad
La falta de financiación puede llevar a las empresas a encontrar soluciones creativas. Zappos, por ejemplo, aprovechó el capital de los clientes para poner en marcha planes especiales como las tarjetas regalo, construyendo planes de financiación para las tiendas con las que trabajaban y ampliando los reembolsos a las tiendas de 30 a 90 días. Aunque la empresa recortó el marketing, en realidad invirtió en el servicio al cliente y en la tecnología para animar a los clientes a pedir más artículos en cada pedido.
Cuando los gigantes tecnológicos FANG (Facebook, Amazon, Netflix y Google) congelan la contratación de nuevos empleados, la contratación para las startups resulta más fácil. Quien afronte la realidad, se adapte a la situación y se atenga a la disciplina, sin lamentarse, triunfará. Intenta ver este periodo como una oportunidad para ti: si quieres adelantar una larga fila de coches, es más fácil hacerlo en días lluviosos que en días soleados”.
Las sombrías previsiones de Sequoia son presentaciones dramáticas que resuenan en toda la industria tecnológica. Sin embargo, la empresa de capital riesgo fue objeto de duras críticas tras su engañosa previsión al comienzo de la pandemia de Covid en 2020, cuando las empresas tecnológicas se vieron impulsadas en lugar de sufrir un duro golpe. Aunque entonces Sequoia matizó sus sombrías predicciones diciendo que harían falta varios trimestres más para saber si se podía controlar el virus y mucho más tiempo para descubrir si la economía mundial se recuperaba.
Sobre esta última crisis, Sequoia admite que no entiende la forma en que la política fiscal y monetaria (los incentivos del gobierno durante la crisis de Covid) están distorsionando todo el panorama. Pero esta vez esas herramientas se han agotado, mientras que la inflación galopante, combinada con los conflictos geopolíticos, está restringiendo mucho la capacidad de los gobiernos para aportar soluciones rápidas.
Publicado por Globes, Israel business news – es.globes.co.il – el 26 de mayo de 2022.