La semana pasada, Outbrain, una empresa israelí de recomendaciones de contenido que cotiza en Nasdaq bajo el símbolo OB, anunció la adquisición de la plataforma de monetización de videos Teads por un monto de 1.000 millones de dólares. David Kostman, quien lidera Outbrain tras la reciente salida de su cofundador Yaron Galai, aseguró que esta adquisición transformará la empresa, según el comunicado oficial.
Outbrain debutó en la bolsa durante la ola de ofertas públicas iniciales de tecnológicas en 2021, pero desde entonces ha perdido alrededor del 75% de su valor, situando su capitalización actual en 237 millones de dólares. Con la fusión con Teads, Outbrain aspira a crear una de las mayores plataformas de publicidad digital para la Internet abierta, ofreciendo soluciones integrales para campañas en dispositivos como televisores inteligentes, ordenadores y aplicaciones móviles.
Además, el acuerdo tiene una gran importancia para los vendedores, ya que se espera que los fondos obtenidos se destinen a la reducción de la deuda. Teads, que trabaja con marcas globales de renombre, es una filial de Altice, un conglomerado fundado por el multimillonario franco-israelí Patrick Drahi, que se enfoca en telecomunicaciones, medios y entretenimiento.
Patrick Drahi, nacido en Marruecos en una familia judía, se mudó a Francia donde estudió ingeniería y trabajó para Philips antes de emprender su propio camino. Durante los años 90, fundó una empresa de televisión por cable en el sur de Francia, la cual vendió durante la burbuja puntocom por decenas de millones de euros. Posteriormente, en 2001, Drahi fundó Altice y comenzó a adquirir compañías de televisión por cable en Europa.
Expansión internacional y deuda significativa
Altice luego expandió sus operaciones a Estados Unidos y cotizó en la bolsa Euronext de Ámsterdam en 2014. Sin embargo, su capitalización bursátil, que se había duplicado poco después de su salida a bolsa, cayó aproximadamente un 80% debido a las preocupaciones sobre su alto apalancamiento, un rasgo característico de las empresas de Drahi. En 2021, Drahi retiró a Altice de la bolsa tras comprar sus acciones a un precio ligeramente superior al de la oferta pública inicial.
En 2011, Drahi adquirió el grupo de telecomunicaciones israelí Hot a través de Altice International, y un año después lo retiró de la bolsa, cuando la empresa tenía una capitalización de mercado de 3.000 millones de NIS. Altice también posee una participación significativa en BT, una empresa de telecomunicaciones británica con una capitalización de mercado cercana a los 13.000 millones de libras, cotizando en la Bolsa de Londres.
Además, Drahi es propietario de i24 News, que transmite en varios idiomas, y de la casa de subastas Sotheby’s, adquirida en 2019 por 3.700 millones de dólares. Drahi está casado y tiene cuatro hijos, quienes participan en sus empresas, incluyendo Altice USA y Sotheby’s, así como en su organización filantrópica, la Fundación Patrick y Lina Drahi.
Un legado de deuda abrumadora
En 2015, Drahi fue catalogado por Forbes como la persona más rica de Israel, con una fortuna estimada en 16.000 millones de dólares, pero desde entonces su riqueza ha caído a aproximadamente 6.000 millones de dólares. Esta reducción se debe principalmente a su estrategia de apalancamiento elevado.
Altice se fundó y expandió utilizando un enfoque de apalancamiento agresivo, lo cual se ha vuelto problemático con el aumento de los tipos de interés globales y la disminución del valor de las empresas de telecomunicaciones. Para hacer frente a estos desafíos, Altice ha comenzado a vender activos, incluyendo Teads, cuya venta fue gestionada por Altice International. Según se reporta, otros activos del grupo también están a la venta.
Altice compró Teads en 2017 por 285 millones de euros (aproximadamente 307 millones de dólares), por lo que la venta actual a Outbrain, por más de tres veces esa cifra, representa una salida rentable. Sin embargo, Altice esperaba una valoración mucho más alta, habiendo intentado sin éxito en 2021 una oferta pública inicial para Teads con una valoración de hasta 5.000 millones de dólares. Dicha oferta fue retirada debido a condiciones de mercado desfavorables.
Financiación y desafíos futuros para Outbrain
Outbrain salió a bolsa en 2021, recortando su valoración inicial a 1.100 millones de dólares, y desde entonces ha visto caer su valor considerablemente.
Para financiar la compra de Teads, Outbrain ha obtenido 750 millones de dólares de Goldman Sachs, Jefferies y Mizuho Bank, además de una línea de crédito de 100 millones de dólares. A pesar de convertirse en una empresa muy apalancada tras esta adquisición, Outbrain confía en que la sinergia con Teads permitirá generar suficiente valor para sus accionistas y cubrir la deuda en los próximos años.
Altice International declaró que sigue apuntando a una relación deuda neta/EBITDA de 4-4,5 para finales de 2024, habiendo terminado el primer trimestre con una relación de 5.